Luca De Biase

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Martedì, 13 marzo 2007

Telecom Italia e Fastweb

Imprese difficili. In mercato iper-regolati, ma talmente innovativi da non lasciare tempo di fiatare. E poi fondamentalmente orientate a produrre commodity e a inventare servizi a valore aggiunto. Imprese che fanno ricchi gli imprenditori. Purché se ne vadano prima che sia troppo tardi.

Così sembrano pensarla, per motivi diversi, Silvio Scaglia e Marco Tronchetti Provera per quanto riguarda le telecomunicazioni.

Scaglia ha deciso da tempo di vendere. E ha organizzato gli ultimi due anni per vendere. Tronchetti non voleva vendere, ma Pirelli gli ha chiesto di farlo una volta che si è chiarito come il nuovo vertice di Telecom non intendeva più seguire pedissequamente le indicazioni dell'azionista al 18 per cento. Mettendo, in prospettiva, in ginocchio l'Olimpia.

Ora c'è una cordata di banche pronte a prendere l'Olimpia. Stanno trattando sul prezzo. Tronchetti tira fuori uno straniero dietro l'altro per tenere alto il prezzo. Ma se l'acquisto sarà italiano, il prezzo non sarà 3 euro per azione Telecom. Quanto più basso? Quale sarà il prezzo? Abbastanza da salvare il controllo di Tronchetti sul Pirelli? O non abbastanza? Si gioca tutto qui il gioco. Se Unicredit entrasse in Olimpia insieme a Capitalia, non potrebbe farlo a un prezzo troppo alto. Se lo facesse troppo basso, Pirelli avrebbe bisogno di un aumento di capitale e - per esempio - Intesa potrebbe sottoscriverlo, diluendo il controllo di Tronchetti... Siamo in un labirinto finaziario. In pochi ci guadagnano. In molti ci perdono. Ma va bene: purché finisca questo incubo che nessuno di noi si era meritato e si cominci a lavorare. Se sarà mai possibile.

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