Luca De Biase

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Lunedì, 22 gennaio 2007

Il guado di Telecom

Quanto può durare l'incertezza alla Telecom Italia? La questione è: chi comanda e per andare dove?

Sembra ormai abbastanza facile interpretare la vicenda Telecom Italia. L'interesse dell'azionista di riferimento si va distinguendo da quello dell'azienda.

L'Olimpia ha registrato le azioni Telecom che possiede a 3 euro circa (molto più alte del valore di borsa). Inoltre è nata piena di debiti per comprare le azioni Telecom. Pirelli possiede Olimpia all'80 per cento. O vende Olimpia o si trova nei guai. Per trovare qualcuno che accetti la valutazione maggiorata delle Telecom, gli azionisti di Olimpia stanno cercando dovunque: in India, in Russia... Se Olimpia non si vende, occorre finanziarla. E l'unico modo per finanziarla e farle affluire soldi da Telecom in forma di dividendi.

Ma la Telecom non si può continuare a dissanguare per pagare megadividendi agli azionisti (solo per salvare Olimpia e dunque Pirelli e dunque Tronchetti). E non è giusto che per fare quei dividendi e contemporaneamente per investire sulla nuova rete a banda larga la Telecom venda il Brasile, l'unica vera forza di crescita dell'azienda.

Insomma: gli interessi degli azionisti sembrano in contrasto con quelli dell'azienda. Perché gli azionisti non sono interessati al profitto dell'azienda come prevedono i manuali: si sono indebitati per comprare l'azienda e dunque sono interessati a pagare il debito. Dunque gli azionisti sono nelle mani dei mercati finanziari.

Che cosa avverrà?

I mercati finanziari vogliono gente affidabile. Non amano la gente che si trova nei guai con la giustizia. Se qualcuno vuole salvare la situazione deve agire presto. Ma chi è nei guai con la giustizia dovrebbe fare tutti passi indietro che servono.

Poi comincerà il lavoro vero.

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